10月26日，素有科技板塊績優“常青樹”之稱的立訊精密（002475.SZ）發布2024年三季度報告。

報告顯示，2024年前三季度，立訊精密實現營業收入1771.77億元，同比增長13.67%；實現歸母凈利潤90.75億元，同比增長23.06%。如果按季度拆分，第三季度單季實現營業收入735.79億元，同比增長27.07%，環比增長43.70%；實現歸母凈利潤36.79億元，同比增長21.88%，環比增長25.80%。

這已經是立訊精密今年內連續第三個季度實現20%以上的增長，此前的第一季度和第二季度實現的歸母凈利潤分別同比增長22.45%和25.12%。此外，立訊精密還發布了2024年全年業績預增公告，預計盈利比2023年增長20%至25%。

立訊精密業績之所以穩步增長，有著里外兩層因素：一方面，由于AI技術的發展推動消費電子終端創新加速，全球數據中心往更高算力發展以及智能汽車全球化的市場和產能布局進一步加快，為立訊精密的主營業務帶來了巨大的增長空間；另一方面，立訊精密充分發揮自身在垂直整合、智能制造以及跨領域的協同賦能等方面的獨特優勢，進一步強化其在精密制造領域的核心競爭力。

全年業績預增，機構紛紛看好公司發展前景

作為全球精密制造的龍頭企業，立訊精密以消費電子連接器起家，通過內生外延，現已形成從精密零組件到功能模組再到系統集成的全方位能力，橫向布局消費電子、汽車電子、通訊等三大應用領域。

報告期內，立訊精密所處的消費電子、通訊及數據中心、汽車等領域相繼呈現新趨勢、新亮點。順應行業的發展趨勢，立訊精密在年內繼續穩步推進各項主要業務板塊發展，圍繞“三個五年”的發展規劃，專注提升在聲、光、電、熱、磁、射頻、結構件等零組件以及系統級產品研發和制造等方面的底層能力，通過不斷地進行材料創新、技術創新和制程工藝探索，強化公司在精密制造領域的核心競爭力。

這可以從研發費用支出中略見一斑。統計數據顯示，2024年前三季度，立訊精密的單季度研發費用分別為19.08億元、23.11億元、27.78億元，呈現逐季增長態勢。這從側面透露了該公司注重研發投入，持續提高自身產品競爭力。

值得注意的是，作為“果鏈一哥”，蘋果是立訊精密最主要的客戶，其一舉一動（尤其是新產品的推出）均與立訊精密的業績緊密相關。根據蘋果官網，Apple Intelligence于10月份上線，并將于12月拓展至澳大利亞、加拿大、新西蘭、南非和英國，并將于2025年支持中文、法語、日語、西班牙語等更多語言。

對此，國海證券分析師姚丹丹指出，AI加速落地智能機端側，預計將帶動一波換機潮，立訊精密和大客戶合作緊密，有望顯著受益端側AI進程。而華安證券分析師陳耀波更則強調稱，站在當前時點，iPhone17的設計語言有望重新迭代，或將推出更輕薄的機型，預計新款辨識度會有所增加，“我們認為可以積極期待明年在AI加持下，iPhone17開啟超級機型周期，進而帶動公司業務超預期成長。”

上述分析機構均對立訊精密給予“買入”評級，并對其業績增長前景持樂觀態度。而立訊精密亦發布了全年預增公告，預計2024年公司實現歸母凈利潤131.43億元至136.91億元，同比增長20.00%至25.00%。

對于業績的穩步增長，立訊精密解釋稱，公司管理層堅定以“三個五年”的戰略規劃為指引，通過內生和外延的方式，持續擴大對現有業務的拓展，進一步深化產業鏈的垂直整合，并積極布局新產品、新技術和新領域。憑借公司自主研發的先進工藝制程領先優勢和精密智能制造領域的強大平臺化能力，公司實現了跨領域的資源整合，促進了消費電子、通信、汽車等業務板塊的高效協同，推動公司在預期的增長軌跡上穩步前行、健康發展。

擁抱新能源車帶來的藍海市場

季報中多次提及的“三個五年”發展規劃，是立訊精密董事長王來春在2021年宣布推出的戰略規劃，旨在持續夯實消費電子業務基本盤的同時，充分借助通訊業務、汽車業務兩大落腳點，以推動公司多元化發展為核心，在產業協同深度的探尋中實現核心能力的快速沉淀以及商務拓展的持續突破，從而打造其第二增長曲線。

其中，汽車業務板塊的表現最為讓人關注。統計數據顯示，2014年至2023年，立訊精密的汽車業務收入從7.23億元飆升至92.52億元，九年間增長了將近13倍，呈現出高速增長態勢。在這背后，則是中國新能源汽車正如火如荼地發展，由此帶來的智能化為消費電子廠商提供賦能機會。

近年來，新能源汽車得到了國家政策的大力支持和市場的高度認可，并成為我國汽車產業轉型升級的重要方向。在經過了2023年的大發展后，2024年前三季度，中國新能源汽車市場繼續保持強勁增長勢頭，產銷量和市場滲透率均實現了顯著提升。根據交銀國際10月份的行業研究報告，2024年1-9月新能源汽車累計銷量713.2萬輛，同比增長37.40%，滲透率達46%。其中，9月份新能源車零售銷量錄得112.3萬輛，同比增長50.90%，滲透率為53.30%，連續第三個月維持在50%以上，顯示出新能源汽車在中國市場的強勁動力。

在新能源汽車強勁增長的同時，“新四化”（電動化、網聯化、智能化、共享化）的進程亦在不斷推進，比如海內外自動駕駛項目的快速落地、智能座艙娛樂體驗的日益豐富等等，海量的信息交互帶動了智能汽車的艙內外高速互聯需求，單車電子電氣零部件占比快速提升，并帶來巨大的藍海市場。

與此同時，伴隨越來越多傳統主機廠以及消費電子終端品牌廠商快速切入新能源汽車行列，過往相對封閉的供應鏈格局正經歷重大的演變。在這樣的背景下，像立訊精密這樣同時具備消費電子與汽車產業研發制造經驗的廠商將更能適應未來汽車產業高效率、快響應等發展模式和節奏。

立訊精密是在2012年通過收購福建源光電裝從而切入汽車線束領域，初期僅有汽車線束等產品線。但依托在消費電子領域的多年積累以及強大的智能制造平臺，立訊精密充分利用其在消費電子和通信領域深耕多年所積累的快速迭代能力、成本管控能力、全球化供應鏈及研發創新等競爭優勢，迅速實現向汽車產業的跨界賦能。經過十余年的打磨與錘煉，目前立訊精密已形成汽車線束\連接器、智能座艙、車身電子、電源管理四大細分業務板塊，并據此打造完整的產品矩陣與垂直一體的服務體系。

在立訊精密的三大業務當中，當前消費電子是基本盤，占據核心地位。雖然在絕對市場規模上，當前汽車市場不及消費電子，但其成長速度更快，汽車行業的獲利能力也略高于消費電子。為此，立訊精密在此前6月27日的股東大會互動交流中明確表示，在未來10年中，消費電子和汽車將對公司貢獻相當。顯然，汽車業務將是立訊精密第二增長曲線的核心動力所在。

收購萊尼公司：劍指全球頭部汽車tier1廠商

為了促使旗下汽車業務的做大做強，近年來立訊精密動作頻頻，比如在2022年2月，立訊精密與奇瑞控股、奇瑞汽車股份、及奇瑞新能源共同簽署了《戰略合作框架協議》，并在此基礎上與奇瑞新能源擬共同組建專業從事新能源汽車的整車研發及制造的合資公司。2023年，立訊精密又聯合廣汽集團、廣汽零部件、廣州立昇共同組建立昇科技。

到了2024年9月份，立訊精密再度出手，這次是收購LeoniAG（下稱“萊尼公司”）的50.1%股權及萊尼公司之全資子公司LeoniKabelGmbH（下稱“LeoniK”）的100%股權，其目的是“加快推進公司汽車業務全球化進程，提升公司汽車線束產品在全球市場的綜合競爭力”。

公開資料顯示，萊尼公司是全球頭部汽車線束供應商，擁有全球化的產能和客戶資源。2021年，萊尼公司汽車線束市場份額為6%，全球第四，歐洲領先，客戶涵蓋全球汽車主機廠，寶馬、奔馳、大眾、通用、福特等。

萊尼公司旗下包含兩大核心業務，分別是汽車電纜事業部和線束系統事業部，而立訊精密此次的收購動作，對應的正是這兩大核心業務部門，目標十分明確。那么，汽車線束\連接器在新能源車的“新四化”進程中有多重要？

根據東方證券的深度研究報告，傳統乘用車以搭載低壓線束為主，依據低檔/中檔/高檔分類，單車線束價值分別達到2500/3500/4500元，由于新能源汽車還需搭載均價2000元至3000元的高壓線束，故新能源整車線束平均價值增長至5000元。此外，為了滿足新能源車、自動駕駛、多媒體/娛樂、車聯網、通訊等更多功能的需求，除傳統的低壓信號外，汽車線束還需要考慮能傳輸更多高壓、高頻、高速信號的需求，這對汽車線束廠商在產品設計與制程技術上提出了更高要求。

隨著傳統汽車向新能源轉向的過程，汽車線束的單車價值量將會大幅提升，換言之，得“汽車線束”者才能占領新能源車智能化的制高點。所以，此次立訊精密收購萊尼公司的舉動，得到了市場的高度認可。

立訊精密公告提到，公司通過此次收購，有助于與萊尼公司實現資源互通、優勢互補和戰略協同,在提高自身運營效率與研發創新能力的同時，快速形成在全球汽車線束領域的差異化競爭優勢，為中國車企出海以及海外傳統車企提供更加便捷、高效的垂直一體化服務，天風證券分析師潘暕表示，“這將助力公司成長為全球頭部汽車tier1廠商”。

中銀國際分析師蘇凌瑤亦指出，該股權收購有望產生較好協同效應、帶動立訊精密汽車業務快速發展。東方證券分析師蒯劍則強調稱，立訊精密有望借助萊尼公司在海外豪華品牌中的影響力、設計研發能力與海外產能布局優勢，協同自身汽車業務進行海外拓展，持續打造汽車線束全球領導地位。

對于此次收購的前景，立訊精密是充滿信心的。在9月份的調研紀要中，該公司明確指出，在“三個五年”的規劃里，公司將努力在第三個五年之前實現全球前十大Tier1廠商的目標；其中在營收的增長方面，有一半是來自汽車線束、連接器。“在國外客戶方面，基于一些外延的規劃，公司預計在完成股權交割后的5年內提升在歐洲、北美及亞洲的行業地位”。

——信息來自：經濟觀察報